进阶 · 07

投资心态

散户长期跑输大盘，不是因为选错股，是因为在错的时候做了错的动作。这页讲几个让人做错动作的心理偏差、你会怎么表现、以及怎么用规则对抗自己。

为什么散户会输

有一个被反复验证的现象：过去二三十年，美国标普 500 指数年均回报大约 8–10%，但持有标普 500 基金的散户平均只拿到大约一半。同一个东西，回报差一半 —— 差在哪？差在散户会在跌的时候卖、涨的时候追、无聊的时候动。

换句话说：你最大的风险不是市场，是你自己的手。这页的目的就是把你的手绑起来。

先接受三件事

你一定会被情绪影响。每个人都会，包括基金经理。以为自己不会的人输得最惨。
市场每隔几年就会跌 20–30% 一次，每隔十年左右跌 40–50% 一次。这是正常的，不是世界末日。
你不能预测市场。你能做的只有决定「跌的时候我要做什么」，然后在跌之前把它写下来。

八个会让你做错动作的偏差

每一个都写：它是什么、你会怎么表现、怎么对抗。对抗的方法全部是「规则」，不是「意志力」，因为意志力在市场大跌那天是不够用的。

损失厌恶

亏 RM1,000 的痛，是赚 RM1,000 的爽的两倍。所以你会为了避免「确认亏损」而死抱一只已经没救的股，也会为了避免「可能亏」而不敢在大跌时买。

你会这样「等它回到我的成本我就卖」—— 然后等了三年。

对抗规则买之前写下「买的理由」。理由消失就卖，不管现在是赚是亏。你的成本价对市场来说不存在。

FOMO（怕错过）

看到别人赚、看到某个东西涨了很多，觉得再不进就来不及。FOMO 买进的东西通常已经在高点。

你会这样群组里都在讲某只股，你「先买一点」。一个月后它跌回去，你的一点变成很多点。

对抗规则任何「现在不买就来不及」的东西，强制等 24 小时。24 小时后还想买，再过一遍五分钟检查。真正的好机会不会 24 小时内消失。

近因偏差（追涨杀跌）

最近发生的事在你脑子里的权重太大。连涨三个月你觉得会一直涨，连跌三个月你觉得会跌到零。

你会这样2020 年 3 月大跌的时候全部卖掉，然后看着它半年涨回来翻倍。

对抗规则核心仓定期定额，日期定死，涨跌都买。这条规则的存在就是为了让你在最不想买的时候买。

确认偏差

买了之后，你只看得到支持你的信息，看不到反对的。你会去找「这家公司很好」的文章，跳过「这家公司有问题」的。

你会这样公司连续三季营收下滑，你说「这是暂时的」。

对抗规则每季财报出来，强制回答一个问题：「如果我今天没有这只股，我会买吗？」不会 → 为什么还拿着？

锚定

你会把某个数字当参考点：你的买入价、历史最高价、朋友的买入价。「它曾经 RM10，现在 RM5，好便宜」—— 但它的价值可能只有 RM2。

你会这样「跌了一半了，不可能再跌」。可以的，可以再跌一半，很多次。

对抗规则估值只跟同行现在的 PE 比，不跟它自己的历史价格比。历史价格是别人付的钱，跟现在值多少无关。

过度自信

赚了几次之后觉得自己有天分。通常那几次是运气或牛市。牛市里买什么都涨，你以为是你厉害。

你会这样赚了 30% 之后把核心仓的钱也搬去自己选股，然后遇到熊市。

对抗规则核心仓比例写死，不管你多厉害都不能动。记录每一笔卫星仓的决定和结果，一年后算一次：你有没有赢过 VWRA？大部分人的答案会让自己冷静。

处置效应（卖赚的、留亏的）

赚的股你急着卖「落袋为安」，亏的股你抱着「等回本」。结果是你的组合里留下的全是烂的，好的都被你早早卖掉了。

你会这样赚 10% 就卖，亏 40% 还拿着。

对抗规则卖只有三个理由（要用钱 / 理由消失 / 再平衡）。「赚了」不是理由，「亏了」也不是。

从众

大家都买你也买，大家都卖你也卖。在市场里，「大家」通常是错的，因为大家都买完了就没人再推了。

你会这样你的群组开始讲币，你也开始买币。

对抗规则把群组热度当反向指标。某个东西出现在你三个以上的群里 → 那是「后段」的信号。

市场大跌那天的剧本

这个剧本要在跌之前看过。跌的那天打开来照做，不要重新思考。

跌了多少	你会有的感觉	你要做的事
−5% 到 −10%	有点烦，想看新闻找原因	什么都不做。这种幅度一年发生好几次。不看新闻。
−10% 到 −20%	开始慌，想「先卖一部分避险」	什么都不卖。照计划买核心仓。看一次你写的规则。
−20% 到 −30%	很慌，觉得这次不一样，群组一片哀嚎	照计划买。把「现金」那段拿一半加买核心仓。关掉群组。这是几年一次的机会。
−30% 以上	觉得世界末日，想全部卖掉再也不碰	照计划买。「现金」那段全部进核心仓。想想 2008、2020 —— 每一次都回来了，而且创新高。这次也会，只是不知道多久。

三个提醒

「这次不一样」是投资史上最贵的五个字。每次都有人这样说，每次都一样。
你不需要买在最低点。你只需要在跌的时候不卖，而且继续买。这两件事就赢过九成的人。
如果你发现跌 20% 你真的睡不着，那不是心态问题，是比例问题。回去三种性格重新选，把股票比例降低。睡得着比赚多一点重要。

三个练习

写规则（今天就做）怎么开始第七步那个模板。写在手机备忘录，置顶。规则是给慌的时候的你看的。
24 小时规则任何非计划内的买卖（不是每月 1 号那笔），一律等 24 小时。设个提醒。24 小时后大部分冲动会消失，剩下的才是真的想法。
决策日记每次买卖卫星仓，写三行：买什么、为什么、我预期什么时候会发生什么。半年后回头看。你会发现自己的「预期」有多少是猜的。这是最快让自己变谦虚的方法。

关于跟别人比

你会一直听到别人赚了多少：朋友的币翻了三倍、同事的股票一个月 40%、小红书上的人财务自由。你听不到的是：他们前面亏了几次、他们下个月的结果、他们其实只放了 RM500。

你的核心仓一年 8–10% 听起来很无聊。但 RM50,000 用 9% 复利，20 年后是 RM280,000；30 年后是 RM660,000。无聊的东西赢在时间。

唯一值得比的对象是去年的自己：应急金有没有到位、规则有没有守住、比例有没有跑掉。这三个都做到，你已经在前 10%。